Творческое использование облигаций СДР для стимулирования льготного и климатического финансирования

Это совместный пост Брэда Сетсера и Стивена Падуано, исполнительного директора Комиссии по экономической дипломатии Лондонской школы экономики и кандидата наук Лондонской школы экономики.

В недавней речи об «обновлении американского экономического лидерства» советник по национальной безопасности США Джейк Салливан дал понять, что Соединенные Штаты намерены «ликвидировать глобальный инфраструктурный разрыв в странах с низким и средним уровнем дохода» и создать «международную финансовую систему, которая позволит партнерам во всем мире, чтобы сократить бедность и повысить общее процветание». Его комментарии отражают призывы министра финансов Джанет Йеллен «удовлетворить огромные инфраструктурные потребности стран с низким и средним уровнем дохода, не загоняя их в ловушку долгового цикла». Президент Франции Эммануэль Макрон, который в конце июня проводит саммит, целью которого является придание импульса новому «глобальному финансовому пакту», не менее амбициозен.

Еще:

Экономика

Международный валютный фонд (МВФ)

Разработка

Центр геоэкономических исследований Гринберга

Эти пункты повестки дня – ликвидация разрыва в глобальной зеленой инфраструктуре, сокращение глобальной бедности и переосмысление глобальной финансовой архитектуры – не будут реализованы без реального финансирования со стороны правительств стран с развитой экономикой.

Полностью полагаться на частные рынки для превращения миллиардов в триллионы не получится. Как отметила премьер-министр Барбадоса Миа Моттли, финансирование частного сектора просто слишком дорого, чтобы сделать большинство «зеленых» инвестиций жизнеспособными в странах с низкими доходами.

Действительно, для большей части Африки вариант финансирования инфраструктуры за счет долгосрочного частного финансирования сейчас является совершенно гипотетическим. Ни одна африканская страна за год не выпустила еврооблигации, сейчас наступает срок погашения облигаций, выпущенных 5 или 10 лет назад, а хваленое финансирование Китаем африканской инфраструктуры постоянно снижается с 2016 года и почти полностью иссякло после 2020 года. выплаты по кредитам по большинству китайских проектов через 5 лет увеличиваются, создавая реальный риск того, что капитал теперь течет обратно в Китай из стран с низкими доходами.

Эти глобальные проблемы можно решить только путем существенного расширения льготного финансирования. Но льготное финансирование требует скудных бюджетных ресурсов, а страны с развитой экономикой сами сталкиваются с необходимостью сократить дефициты, которые могли увеличиться во время пандемии и вторжения России в Украину. Соглашение о потолке долга вновь вводит ограничения на рост недискреционных расходов в Соединенных Штатах. Буквально на прошлой неделе Международный валютный фонд (МВФ) призвал к долгосрочной бюджетной консолидации в Соединенных Штатах на уровне 5 процентов ВВП, «чтобы поставить государственный долг на путь решительного снижения к концу этого десятилетия». МВФ почти наверняка немного переусердствует (не в первый раз). Но реальность сейчас такова, что бюджеты развития стран с развитой экономикой по всему миру находятся под пристальным вниманием.

Таким образом, существует очевидная необходимость найти наиболее экономически эффективный способ расширения доступности льготного финансирования. В противном случае разговоры о новом финансовом пакте прозвучат пустословием, а усилия администрации Байдена продемонстрировать, что демократические страны могут обеспечить глобальные инвестиции в инфраструктуру и сокращение глобальной бедности, покажутся пустыми.

Еще:

Экономика

Международный валютный фонд (МВФ)

Разработка

Центр геоэкономических исследований Гринберга

К счастью, здесь есть реальное финансовое решение, которое потребует лишь скромной суммы предусмотренных в бюджете долларов и евро:

При такой структуре бюджетная стоимость полностью льготного объекта стоимостью 50 миллиардов долларов составит от 1,5 до 2 миллиардов долларов в год. Это эффективный способ увеличения льготного финансирования в эпоху все более ограниченных бюджетов.

Единственная необходимая финансовая инновация – это новый крупный выпуск облигаций СДР, как мы предлагали и объясняли ранее. К счастью, у этого нововведения есть солидный прецедент, поскольку Всемирный банк уже выпустил облигации СДР в меньшем масштабе.